A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(g酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台(t酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围g>

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。