今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将教师一年的工作日有多少天，一年有多少周于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现教师一年的工作日有多少天，一年有多少周出(chū)央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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