金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这(zhè)种(zhǒng)周期(qī)的(de)原(yuán)因与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有(yǒu)关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三错一个题就往阴里装一支笔年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这(zhè)从根错一个题就往阴里装一支笔(gēn)本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需(xū)情况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约(yuē错一个题就往阴里装一支笔)占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别(bié)是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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