周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小(xi绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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