金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(天津面积多少平方公里lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(su天津面积多少平方公里ǒ)），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换天津面积多少平方公里交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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