用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì马云看未来商铺的前景)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(niá马云看未来商铺的前景n)股价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(j马云看未来商铺的前景iān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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