中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八(bā)分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年(nián)年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立(lì)以来的(de)亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出(chū)过高(gāo)，在展业初(chū)期容(róng)易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损的(de)产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商(shāng)仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是(shì)摩(mó)根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的(de)平(píng)台优(yōu)势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合资(zī)券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东(dōng)分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银(yín)发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财(cái)务(wù)业绩受到上述(shù)合(hé)并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能(néng)导致对公司持(chí)续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身(shēn)为成立(lì)于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(hu西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ò)得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控(kòng)制人(rén)参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托(tuō)于各(gè)自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公(gōng)司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动(dòng)等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客(kè)户提(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学tí)供多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心(xīn)的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持(chí)续(xù)为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订(dìng)《业(yè)务(wù)转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高(gāo)华(huá)的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新增(zēng)证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业(yè)务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为(wèi)核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新产品的研发(fā)，为客(kè)户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高(gāo)净值(zhí)个(gè)人客户(hù)综合(hé)财(cái)富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户(hù)实现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族(zú西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学)信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财(cái)富管理业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配置(zhì)和(hé)满足(zú)客户全生命(mìng)周(zhōu)期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投(tóu)资解决方案和财(cái)富规划(huà)方面(miàn)的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一策(cè)略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案(àn)。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。就监(jiān)管批复(fù)信息(xī)来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商(shāng)独(dú)资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券(quàn)商的(de)设(shè)立(lì)申(shēn)请仍(réng)处于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易(yì)会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和中国(guó)资本市场发(fā)展前景。近(jìn)年(nián)来中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融机构(gòu)和(hé)全(quán)球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国(guó)市场，将继续(xù)与中国深化合作，积(jī)极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券(quàn)商的(de)市场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了国际金融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明(míng)显，业务(wù)多(duō)元化发展趋(qū)势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新(xīn)格局正加速演变。

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