昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生(s软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了hēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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