5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

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　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的(de)积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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