一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(j三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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