财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信战狼3什么时候上映？贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)战狼3什么时候上映？成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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