今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gā重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么o)位的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复(fù)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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