编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了(le)前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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