随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益3却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝08.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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