中国金(jīn)融行业(yè)加(jiā)速(sù)对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外(wài)5家(jiā)均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际(jì)证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国际金(jīn)融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依(yī)托于各(gè)自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各(gè)家券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立(lì)时间(jiān)、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续(xù)自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股(gǔ)东增持(chí)而(ér)成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)这(zhè)本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业内排名下游，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第三(sān)个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海(h正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发(fā)，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平(píng)台优势(shì)，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信的(de)收购交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项段(duàn)的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告日，上述协(xié)议(yì)和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业(yè)绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持(chí)续(xù)经营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后首家(jiā)获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制(zhì)证券公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理破局(jú)

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管(guǎn)理账户(hù)）”等业务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集(jí)团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业(yè)务核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村(cūn)集团(tuán)特色(sè)的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核(hé)发(fā)新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及(jí)代销金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例(lì)如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理部以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其(qí)家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化的(de)资(zī)产配置服务，为客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司(sī)财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于(yú)发展财富(fù)管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客(kè)户(hù)进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策(cè)略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异化选择及多元(yuán)化(huà)的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队伍(wǔ)不(bù)断(duàn)扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新设的(de)外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内(nèi)的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独(dú)资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美(měi)国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和投资(zī)，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩(tān)中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来了(le)通(tōng)过与国际金融机(jī)构直(zhí)接合(hé)作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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