在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示，主杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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