今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出八哥鸟寿命是多少年较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ET八哥鸟寿命是多少年F发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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