5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受p>

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zh放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受àn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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