4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zh皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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