4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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