金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人(rén)民(mín北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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