近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xià一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米n)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gā一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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