4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花(huā)播(b希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ō)种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉(mián)价重心希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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