周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况(ku乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年àng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(d乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年uǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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