当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(邵阳学院是几本大学jiān)5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(mi邵阳学院是几本大学ǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来(lái)的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和邵阳学院是几本大学基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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