尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻(w天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜én)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜