在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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