随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(p孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理iān)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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