在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(g古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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