一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(q坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用īng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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