财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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