5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人一滴水多少ml 一滴水多少克士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(一滴水多少ml 一滴水多少克xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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