4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价中国为什么叫兔子国的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)中国为什么叫兔子国卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。中国为什么叫兔子国p>

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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