昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句>

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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