编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bà天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物o)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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