个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tó获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的(de)方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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