财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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