随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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