当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国3你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名1.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shu你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名āi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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