昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数p>

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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