华(huá)尔街真(zhēn)是(shì)风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发(fā)百页报告做空印度首富(fù)阿(ā)达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的(de)美国新兴做空机(jī)构(gòu)兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下(xià)控股(gǔ)公(gōng)司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：六朝是指哪六朝

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。报(bào)告指(zhǐ)出，简而言(yán)之(zhī)，伊坎一(yī)直在使用从(cóng)新投资者那里获(huò)得的(de)资(zī)金向老投(tóu)资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下才是可持续的”，报告说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究还在(zài)报告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研(yán)究在(zài)报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股(gǔ)票被(bèi)高估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价格比上次报告(gào)的资产净值高出218％，远远高于所(suǒ)有可(kě)比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控(kòng)股公(gōng)司，其交易价格(gé)均低于各(gè)自的资(zī)产净(jìng)值。资(zī)产净值(zhí)是衡(héng)量基金业绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推(tuī)动(dòng)IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄(qì)今为止美国大(dà)型(xíng)股(gǔ)公司中最(zuì)高(gāo)的。兴(xīng)登堡指责(zé)伊坎以股票而不是现金的形式(shì)发放(fàng)股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东的(de)支出(chū)，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司申(shēn)请破(pò)产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切(qiè)。报告称(chēng)，杰富瑞在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的(de)情况下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票发售(shòu)中(zhōng)获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做(zuò)空报(bào)告对伊坎来说(shuō)是一个(gè)重大(dà)挑战。他也在报告刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明(míng)中表示(shì)，兴登堡“自(zì)以(yǐ)为是”的(de)报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代(dài)价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们(men)坚持(chí)公开披(pī)露的(de)信息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以(yǐ)往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范(fàn)例。“我过去25年的(de)激进主义投(tóu)资已(yǐ)经很好地证明了这(zhè)一点。我们定期将我们(men)的(de)维(wéi)权(quán)原则付诸于我们的(de)多数控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司以及(jí)我(wǒ)们投资部(bù)门持有的少数(shù)股权，目(mù)前在14个上市公司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们坚信通过(guò)对冲头寸来(lái)降低风险，尤其(qí)是在我们今天所(suǒ)处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和(hé)其(qí)他行业(yè)的各(gè)种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份(fèn)。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东权益(yì)机构也(yě)坐不住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做(zuò)空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的(de)做空实(shí)例，最出(chū)名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首富(fù)的阿(ā)达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的做(zuò)空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度股市撤离(lí)，更让(ràng)印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公(gōng)共(gòng)广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)市值在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券(quàn)价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达尼(ní)的个人净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究(jiū)竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研(yán)究公司成立(lì)于(yú)2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括(kuò)披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至(zhì)今(jīn)，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师(shī)、会(huì)计师和(hé)记(jì)者，来进行调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅(niè)狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以(yǐ)色列的(de)救护车急救部(bù)门，是拥有以色(sè)列证书的救护人员(yuán)。

　　公司(sī)官(guān)网(wǎng)显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡视(shì)为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达(dá)尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报(bào)告(gào)，让(ràng)市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美(měi)国司法部和证券(quàn)监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控(kòng)电动汽车制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生产能(néng)力(lì)方面(miàn)误(wù)导(dǎo)投(tóu)资者(zhě)。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如今(jīn)已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对(duì)推特(tè)的收购案(àn)。在兴登堡研究宣布(bù)做空推特后，推特(tè)的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月(yuè)中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)转为做(zuò)空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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