随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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