5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PL等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合(hé)他们(men)的(de)机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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