大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(hu社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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