AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一(yī)言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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