今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购(gòu)份额(é)大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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