近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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