当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的(de)最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期(qī)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗库。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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