周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cyè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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