编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(y兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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